集中流动性详解：DeFi 用户终极指南
- Koeksal Chaker
- 2月4日
- 讀畢需時 4 分鐘
已更新：7天前
集中流动性（Concentrated Liquidity） 是 AMM 机制的一次关键升级。它让流动性提供者（LP）不再把资金平均铺在「从 0 到无限」的价格区间，而是只在真正有交易发生的价格范围内提供流动性，从而显著提升资金效率与手续费密度。
如果你正在做 LP、研究 Uniswap v3/v4，或者想理解为什么现在的 DEX 流动性“更聪明了”，这篇文章就是为你写的。
Pros & Cons 一眼看懂
优点
资金效率更高，单位资金手续费密度更强
更低滑点、更好的成交价格
可自定义价格区间，适配不同交易对
支持多区间（Multi-band）灵活策略
缺点
窄区间下无常损失风险被放大
操作和管理复杂，新手不友好
需要持续监控、调仓并承担 Gas 成本
一个直觉类比
想象你在给一家店排班：你不会在凌晨 3 点和中午高峰安排同样多的员工。
集中流动性做的正是同一件事：把「流动性资源」集中部署在交易最活跃的价格区间，而不是浪费在几乎不可能成交的极端价格上。
快速总结
集中流动性允许 LP 将资金只放在自己选择的价格区间内，只有当价格处于该区间时才赚取手续费。如果价格持续在区间内波动，LP 可以用更少的资金赚取更高的手续费回报。
TL;DR
流动性只在你设定的价格区间内生效
区间越窄，效率越高，但越容易失效
稳定币适合窄区间 + 低费率
波动资产需要更宽区间与更高管理频率
一、集中流动性是什么？
传统 AMM（如 Uniswap v2）使用恒定乘积公式：
x × y = k
这意味着流动性被平均分布在所有价格区间。问题在于：👉 绝大多数资金都躺在永远不会成交的价格上。
集中流动性（Uniswap v3 引入）允许 LP：
自行设定价格下限和上限
只在该区间内做市、赚手续费
每一个 LP 仓位都是一个独立的 NFT
二、为什么传统 AMM 在“浪费资金”？
以稳定币为例：
实际交易价格通常只在 $0.99–$1.01
但 v2 的流动性被分散在 0 → ∞
结果是：只有极小一部分流动性真正对交易深度有贡献。
在 v3 中，把资金全部集中在 $0.99–$1.01 这个区间，就能用极少的资金做出和 v2 巨额资金相同的深度。
在极端窄区间下，Uniswap 官方提到资金效率最高可达 4000×
三、集中流动性是怎么运作的？（一步步）
1️⃣ 设定价格区间
你在创建 LP 仓位时，需要选择：
下限价格（Lower Tick）
上限价格（Upper Tick）
示例：
稳定币：0.995 – 1.005
ETH/USDC：$1,800 – $2,200
2️⃣ 什么是「活跃流动性」？
价格在区间内 → 仓位活跃，持续赚手续费
价格跑出区间 → 仓位失效，不再有手续费
当价格逼近区间边缘时，你的资产会逐渐被换成其中一边；一旦完全出界，你会变成单边资产持有者。
3️⃣ Tick 是什么？（通俗版）
Tick 是离散的价格刻度
每一个 Tick 对应一个固定比例变化（约 1.0001）
不同手续费档位，对应不同 Tick 间距
手续费档位 | Tick 精度 | 适合场景 |
0.01% | 最细 | 主流稳定币 |
0.05% | 细 | 蓝筹资产 |
0.30% | 较宽 | 高波动资产 |
1.00% | 最宽 | 长尾、低流动性 |
4️⃣ 什么时候能赚手续费？
✅ 在区间内：按你在活跃流动性中的占比赚
❌ 在区间外：0 手续费
四、为什么 LP 喜欢集中流动性？
1️⃣ 资金效率极高
假设：
v2 中只有 0.5% 流动性在 $0.99–$1.01
你在 v3 中把 100% 资金放在这个区间
同样深度，只需要 1/200 的资金
2️⃣ 更高潜在收益
简单公式：
手续费 ≈ 成交量 × 手续费率 × 你的区间内占比
示例（仅作说明）：
日成交量 $50M
费率 0.05% → $25,000 手续费
你占活跃流动性的 0.4%
≈ $100 / 天（取决于是否持续在区间内）
3️⃣ 对交易者也更友好
流动性集中在中间价附近
滑点更低，成交体验更接近 CEX
五、主要风险点（一定要懂）
⚠️ 1. 无常损失被放大
在窄区间内，一旦价格大幅突破：
你会提前被换成单边资产
后续上涨（或下跌）你完全吃不到
错失趋势收益，是集中流动性最大的隐性成本
⚠️ 2. 容易“出区间”
一旦出区间：
不赚手续费
资金效率直接归零
⚠️ 3. 需要主动管理
监控价格
调整区间
支付 Gas
或依赖自动化工具（但有策略风险）
六、不同资产的常见策略
稳定币（窄区间）
区间：0.998 – 1.002
手续费：0.01% / 0.05%
策略重点：防脱锚 + 多区间保护
波动资产（宽区间）
区间：±10% ～ 30%
手续费：0.3% / 1%
常用手法：多区间阶梯式布局
进阶玩法
区间 ≈ 限价单
单边倾斜表达方向观点
多区间组合模拟做市曲线
七、新手第一次怎么做？（实操流程）
连接钱包，选择网络
Pool → New Position
选 USDC/USDT 等简单交易对
选择 0.01%–0.05% 费率
设置相对宽一点的区间
添加流动性并确认
设置价格提醒，定期查看
新手最佳实践
从稳定币开始
区间先宽后窄
仓位不要太大
把 LP 当成「需要管理的策略」，不是存款
集中流动性不是“更安全的 LP”，而是“更高效率但更主动的 LP”。
如果你愿意管理、理解区间和风险，它能显著提升资金利用率；如果你想完全躺平，那它反而可能是坑。
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