750 万美元瞬间蒸发：从以太坊最大 MEV Bot 被反杀，看懂做市、MEV 与流动性的真正关系
- Koeksal Chaker
- 6月29日
- 讀畢需時 5 分鐘
2026 年 6 月，以太坊发生了一起震惊整个 DeFi 行业的事件。
曾长期占据以太坊主网 Sandwich Bot（夹子机器人）市场近 70% 份额的 Jared，在一个区块内被精心设计的陷阱反向收割，损失高达 750 万美元。
而这并非第一次。
早在 2023 年，一名攻击者仅凭 32 ETH 成为验证者，便利用区块打包机制和 MEV 漏洞，从多个 Sandwich Bot 手中获利超过 2500 万美元，投资回报率接近 800 倍。
这两起事件不仅揭示了 MEV 世界的残酷竞争，也再次证明了一件事：
真正影响 DeFi 市场效率的，从来不只是价格，而是流动性、交易机制以及市场结构。
什么是 MEV？
MEV（Maximal Extractable Value，最大可提取价值）指的是区块生产者、搜索机器人或打包者，通过调整交易顺序，从用户交易中获取额外收益的行为。
最常见的 MEV 类型包括：
Sandwich Attack（夹子攻击）
Arbitrage（套利）
Liquidation（清算）
Front-running（抢跑）
Back-running（尾随交易）
这些策略本身并非都是恶意行为，但如果缺乏合理的市场机制，普通交易者往往成为最终买单的人。
Sandwich Attack 是如何工作的？
假设某位用户准备在 DEX 买入价值 5 万美元的某个 Token。
由于交易会先进入公开的 Mempool（交易内存池），任何人都能看到这笔尚未确认的订单。
MEV Bot 会立即检测到这笔大额买单，并完成以下操作：
在用户之前抢先买入（Front-run）
用户被迫以更高价格成交
Bot 再立即卖出获利（Back-run）
最终形成：
Bot 买入 → 用户交易 → Bot 卖出
用户就像被夹在中间，因此被称为 Sandwich Attack。
虽然单笔交易造成的损失可能只有几十美元，但每天发生数千次后，整个网络都会因此承担一笔巨大的"隐形税"。
为什么 Jared 会损失 750 万美元？
Jared 并不是普通交易者，而是整个以太坊最大的 Sandwich Bot 运营者之一。
攻击者没有直接攻击 Jared，而是利用了其机器人策略。
他们部署了一系列专门设计的假交易池，通过链上数据制造出"高利润套利机会"。
Jared 的机器人检测到机会后，自动发起 Sandwich 交易。
然而，在执行过程中，交易路由合约授权（Approve）了攻击者的合约调用资产，却由于程序设计问题，没有及时撤销授权。
攻击者随后在同一区块内直接调用 transferFrom()，一次性转走：
1474 WETH
287 万 USDC
209 万 USDT
总价值约 750 万美元。
整个过程几乎在一个区块内完成，资金随后被兑换成 ETH，并经过混币协议转移。
这并不是传统意义上的黑客攻击，而是一次针对自动化交易策略的精准猎杀。
MEV 为什么会影响整个市场？
很多人认为：
"MEV 只是机器人之间互相竞争，与普通用户无关。"
事实上并非如此。
MEV 会直接影响整个 DeFi 市场。
更高的 Gas Fee
为了抢先进入区块，机器人不断提高 Gas Price。
最终，整个网络 Gas 成本都会上涨。
即使只是普通转账，也可能需要支付更高费用。
更严重的滑点
夹子攻击会推高买入价格、压低卖出价格。
最终承担成本的是普通用户。
流动性被持续抽走
DEX 中的流动性池会不断遭遇套利。
AMM 的价格更新速度通常慢于中心化交易所，因此套利机器人能够持续低买高卖。
长期下来，LP（流动性提供者）会承担大量无常损失（Impermanent Loss）。
市场公平性下降
如果少数 Builder、Searcher 或 Validator 掌握了大部分区块打包能力，他们甚至可能影响交易排序。
这与区块链追求的公平开放原则背道而驰。
做市（Market Making）与 MEV 有什么关系？
很多人会把做市和 MEV 混为一谈。
实际上，两者有着本质区别。
MEV 的目标，是从交易顺序中提取额外利润。
做市的目标，则是提高市场流动性，让交易更加高效。
专业做市商会持续提供买卖报价，通过：
提高订单簿深度
缩小买卖价差
降低滑点
提升成交效率
帮助市场保持稳定。
良好的流动性不仅能够改善交易体验，还能减少极端价格波动，降低机器人利用市场深度不足进行套利的空间。
换句话说，健康的市场结构和充足的流动性，是提升市场效率的重要基础。
CiaoAI MM：打造更健康的加密市场
在 CiaoAI MM，我们相信，做市的价值远不止于提供流动性。
我们的目标，是帮助项目构建更加稳定、透明且可持续的交易市场。
CiaoAI MM 提供包括：
AI 智能做市策略
多交易所流动性管理
订单簿深度优化
买卖价差控制
风险监控与动态调整
上市前后流动性规划
我们并不追求短期交易数据，而是专注于帮助项目建立长期健康的市场结构，为项目、投资者和交易平台创造真正可持续的价值。
结语
Jared 损失 750 万美元，表面上是一场机器人之间的博弈。
但更深层次，它揭示了当前 DeFi 市场仍然面临的流动性、安全性和市场机制挑战。
随着加密行业不断成熟，市场竞争已经不只是技术和产品的竞争，更是流动性管理、交易效率和市场质量的竞争。
对于每一个希望长期发展的项目来说，专业做市不只是提升交易量的工具，更是构建健康市场生态的重要基础。
未来，谁能够建立更稳定、更高效、更公平的交易环境，谁就更有机会赢得市场和用户的长期信任。
常见问题
什么是 MEV？
MEV（最大可提取价值）是指验证者、区块构建者或搜索机器人通过调整交易顺序获取额外收益的行为，常见形式包括套利、夹子攻击、抢跑和尾随交易。
什么是 Sandwich Attack（夹子攻击）？
夹子攻击是一种常见的 MEV 策略。机器人会在用户交易前买入、交易后卖出，导致用户以更差价格成交，从而增加滑点和交易成本。
加密货币做市（Market Making）是什么？
加密货币做市是指持续提供买卖报价，提高市场流动性、缩小买卖价差、降低滑点，并帮助市场保持稳定运行的专业服务。
MEV 和做市有什么区别？
MEV 的核心是通过交易排序提取收益，而做市的目标是提供流动性、优化交易体验和提升市场效率，两者的作用和价值并不相同。
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